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6.2.1 現值法

所謂現值，是指以某一個特定的時間為計算基準點來計算的價值。在現值法中，這個基準點（或基準年）一般定在投資開始的投入年份。

現值法有凈現值法，現值成本法和凈現值率法。

⒈凈現值（NPV）法

凈現值是指技術方案在整個分析期內，不同時點上的凈現金流量按基準收益率折算到基準年的現值之和。凈現值是反映技術方案在整個分析期內獲利能力的動態評價指標

判別準則凈現值的計算結果可以有三種情況：

（1）NPV>0，表明該方案除能達到要求的基準收益率外，還能得到超額收益，方案可行；

（2）NPV=0，表明該方案正好達到要求的基準收益率水平，該方案經濟上合理，方案一般可行；

（3）NPV<0，表明該方案沒有達到要求的基準收益水平，該方案經濟上不合理，不可行

例 某工程總投資為5000萬元，投產后，每年的生產支出600萬元，每年收益額為1400萬元。產品的經濟壽命為10年，在10年末，還能回收資金200萬元，基準折現率為12%，求項目的凈現值，并判斷是否可行。

解 NPV（10%）=-5000+（1400-600）×（P/A，12%，10）+200×（P/F，12%，10）

=-5000+800×5.65+200×0.3220

=-415.6<0

該項投資凈現值-415.6萬元，說明項目實施后的經濟效益不能達到12%的收益率，因而該項投資不可行。

6.2.2 未來值法

未來值法是把技術方案在整個分析期內不同時點上的所有凈現金流量，按基準收益率全部折算為未來值并求和，然后根據未來值之和的大小評價方案優劣。

實際應用時，未來值法依不同情況分為凈未來值法和未來值成本法。

⒈ 凈未來值（NFV）法

當已知方案的所有現金流人和流出的情況下，可用凈未來值法評價方案好壞。只要NFV＞0，證明方案在經濟上是可行的， 而具有非負的最高凈未來值的方案則為最優方案。

例11有兩種可供選擇的車床，能滿足相同的工作要求，其有關資料如表所示，假定基準收益率為8%，試 用凈未來值法決定其優劣。

表車床有關資料(單位：元)

方案	項目
	投資	壽命	殘值
車床A 車床B	10000 15000	5年 10年	2000 0

方案	項目
	年收入	年支出
車床A 車床B	5000 7000	2200 4300

解 方案A的凈未來值為：

NFV＝5000元(F/A,8%,10)+2000元-10000元(F/P,8%,10)-(10000-2000)元(F/P,8%,5)-2200元(F/A,8%,10)

=5000元*14.487+2000元-10000元*2.159-8000元*1.469-2200元*14.487

=9221.6元

方案B的凈未來值為：

NFV＝7000元*(F/A,8%,10)-15000元*(F/P,8%,10)-4300 *(F/A,8%,10)

＝7000元*14.487-15000元*2.159-4300元*14.487

＝ 6729.9元

由以上計算可見，車床A、B兩方案的凈未來值均大于零，說明除能獲得8％的收益率外，還可分別額外獲得 9 221．6元和 6 729．9元的凈未來值收益。因而兩個方案在經濟上都是可行的，但A方案優于B方案。

⒉ 未來值成本（FC）法

當可供選擇的方案其實現的功能相同，且只知其現金流出，而不知其現金流人時，可用未來值成本法作方案比較。此時，具有最低未來值成本的方案為最優方案。

例 空氣壓縮機方案Ⅰ的未來值成本為：

PCⅠ=3000元*(F/P,15%,18)+(3000-500)元*(F/P,15%,12)+(3000

-500)元*(F/P,15%,6)+2000元*(F/A,15%,18)-500元

=3000元*12.375+2500元*5.350+2500元*2.313+2000元*75.836-500元

=207454.5

方案Ⅱ的未來值成本為：

PCⅡ=4000元*(F/P,15%,18)+4000元*(F/P,15%,9)+1600元*(F/A,15%,18)

=4000元*12.375+4000元*3.518+1600元*75.836

=184909.6

故方案D為最優方案。

6.2.3 內部收益率法

⒈內部收益率

內部收益率又稱為內部報酬率，是指方案的凈現值等于零時收益率。

⒉差額投資內部收益率法

差額投資內部收益率又稱增量投資收益率，是指兩個方案的投資增量的凈現值等于零時的內部收益率。

6.2.4 年值（金）比較法

年值（金）比較法是把所有現金流量化為與其等額的年值或年費用。用以評價方案的經濟效益。

⒈ 年值法

若項目的收人和支出皆為已知，在進行方案比較時，可分別計算各比較方案凈效益的等額年值（AW），然后進行比較，以年值較大的方案為優。

⒉ 年費用比較法（AC法）

當各技術方案均能滿足某一同樣需要，但其逐年收益沒有辦法或沒有必要具體核算時，如有關防洪、環保等方面的技術方案，往往根據各技術方案滿足同樣需要并假定不同方案的收益相等，只需計算各方案所耗費用，并以費用最少的作為方案選優的標準。

年費用比較法是將各技術方案壽命周期內的總費用換算成等額年費用（年值），并以等額年費用最小的方案為最優方案。

⒊ 年費用現值比較法

當相互比較的技術方案，其投資額、投資時間、年經營費用和服務期限均不相同，可采用年費用現值比較法來優選。年費用現值比較法是先計算各方案的等額年費用，然后再將等額年費用換算為各自方案的總費用現值，并進行比較，取年費用現值較小的方案為優。