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4.4.1工程建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

  ⒈　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)以判別項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

⑴　基本報(bào)表

    ①　現(xiàn)金流量表。此表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流人和現(xiàn)金流出），用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析。按投資計(jì)算基礎(chǔ)的不同，現(xiàn)金流量表分為：

　　l）現(xiàn)金流量表（全部投資），如表49所示。該表不分投資資金來(lái)源，以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，用以計(jì)算全部投資所得稅前及所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目全部投資的盈利能力，為各個(gè)投資方案（不論其資金來(lái)源及利息多少）進(jìn)行比較建立共同基礎(chǔ)。

    2）現(xiàn)金流量表（自有資金），如表410所示。該表從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目自有資金的盈利能力。

    ⑵　評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有盈利能力分析的指標(biāo)和清償能力分析的指標(biāo)。盈利能力分析的靜態(tài)指標(biāo)有全部投資回收期、投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率，動(dòng)態(tài)指標(biāo)有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；清償能力分析的指標(biāo)有借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。

  ①　財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量用試差法計(jì)算求得。

    ②　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指按行業(yè)的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率，將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。

    ③　投資利潤(rùn)率。投資利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的比率。

    ④　投資利稅率。投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與項(xiàng)目總投資的比率。 投資利稅率可由損益表中有關(guān)數(shù)據(jù)求得。與行業(yè)平均投資利稅率對(duì)比，以判別單位投資對(duì)國(guó)家積累的貢獻(xiàn)水平是否達(dá)到本行業(yè)的平均水平。

   ⑤　借款償還期。借款償還期（國(guó)內(nèi)）是指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及項(xiàng)目具體財(cái)務(wù)條件下，以項(xiàng)目投產(chǎn)后可用于還款的資金，償還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時(shí)。

    ⑥　資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是反映項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力的指標(biāo)

⑦　流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是反映項(xiàng)目各年償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)

⑧　速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是反映項(xiàng)目快速償付流動(dòng)負(fù)債能力的指標(biāo)。

    

 ⒉　國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

    國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是按照資源合理配置的原則，從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，分析、計(jì)算項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，據(jù)以判別項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。

    ⑴　基本報(bào)表

    國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的基本報(bào)表一般包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）、國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（國(guó)內(nèi)投資）和經(jīng)濟(jì)外匯流量表。

    ①　國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（全部投資）。

    ②　國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表（國(guó)內(nèi)投資）。它以國(guó)內(nèi)投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，將國(guó)外借款利息和本金的償付作為費(fèi)用流出，用以計(jì)算國(guó)內(nèi)投資的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，作為利用外資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和方案比較取舍的依據(jù)。

③　經(jīng)濟(jì)外匯流量表。

⑵　評(píng)價(jià)指標(biāo)

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的指標(biāo)包括國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力指標(biāo)、外匯效果指標(biāo)。國(guó)民經(jīng)濟(jì)盈利能力指標(biāo)有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值；外匯效果指標(biāo)有經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值、經(jīng)濟(jì)換匯成本和經(jīng)濟(jì)節(jié)匯成本。

    ⒊　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的關(guān)系

    根據(jù)我國(guó)投資管理體制和決策程序的特點(diǎn)，將經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。這兩個(gè)層次的評(píng)價(jià)各有其任務(wù)和作用，其主要區(qū)別是：

    ⑴　評(píng)價(jià)角度不同

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從項(xiàng)目的財(cái)務(wù)角度考察項(xiàng)目的盈利狀況、借款償還能力，以確定投資行為的財(cái)物可行性。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是從國(guó)家整體角度出發(fā)，考察項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)需要付出的代價(jià)，以確定投資行為的經(jīng)濟(jì)合理性。

    ⑵　計(jì)算效益與費(fèi)用所包括的項(xiàng)目不同

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際收支確定項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，補(bǔ)貼計(jì)為效益，稅金和利息均計(jì)為費(fèi)用。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是著眼于項(xiàng)目對(duì)社會(huì)提供的有用產(chǎn)品和服務(wù)，以及項(xiàng)目所耗費(fèi)的全社會(huì)有用資源，來(lái)考察項(xiàng)目的效益與費(fèi)用，故補(bǔ)貼不計(jì)為項(xiàng)目的效益，稅金和國(guó)內(nèi)借款利息均不計(jì)為項(xiàng)目的費(fèi)用。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)只計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的效益與費(fèi)用，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)項(xiàng)目引起的間接效益與費(fèi)用也要進(jìn)行計(jì)算和分析。

    ⑶　采用的價(jià)格不同

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)對(duì)投人物和產(chǎn)出物采用財(cái)物價(jià)格，財(cái)物價(jià)格是以現(xiàn)行價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用影子價(jià)格。

    ⑷　采用的主要參數(shù)不同

    財(cái)物評(píng)價(jià)采用官方匯率和行業(yè)基準(zhǔn)收益率。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用國(guó)家統(tǒng)一測(cè)定的影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率。

             

    　4.4.2 技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

 

 ⒈　技術(shù)改造項(xiàng)目的特點(diǎn)與評(píng)價(jià)指標(biāo)

    技術(shù)改造項(xiàng)目具有一般建設(shè)項(xiàng)目的共同特征，上述的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)與方法也適用技術(shù)改造項(xiàng)目。但技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)比新建項(xiàng)目要復(fù)雜，這主要表現(xiàn)在：技改項(xiàng)目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源，以較小的新增投人取得較大的新增效益；原來(lái)已在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，但其狀況還會(huì)不斷發(fā)生變化，因此項(xiàng)目效益與費(fèi)用的識(shí)別、計(jì)算較復(fù)雜；技改項(xiàng)目的目標(biāo)可以是增加產(chǎn)量、擴(kuò)大品種、提高質(zhì)量、降低能耗、合理利用資源、提高技術(shù)裝備水平、改善勞動(dòng)條件、保護(hù)環(huán)境和綜合利用等，有的難以定量計(jì)算。因此技改項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)著重考察其增量投資的經(jīng)濟(jì)效益，來(lái)判定技術(shù)改造項(xiàng)目的可行性。

    技術(shù)改造項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

    財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)進(jìn)行盈利能力分析、償清能力分析，對(duì)涉及外匯收支的項(xiàng)目還應(yīng)進(jìn)行外匯平衡分析。其計(jì)算的評(píng)價(jià)指標(biāo)有：

    （1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（增量全部投資、增量國(guó)內(nèi)投資）；

    （2）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（增量全部投資，增量國(guó)內(nèi)投資）；

    （3）投資回收期（全部增量投資）；

    （4）投資利潤(rùn)率（增量利潤(rùn)總額）；

    （5）投資利稅率（增量利稅總額）；

（6）資本金利潤(rùn)率（增量利潤(rùn)總額）；

（7）資產(chǎn)負(fù)債率；

（8）固定資產(chǎn)投資借款償還期；

（9）流動(dòng)比率；

（10）速動(dòng)比率。

國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)計(jì)算的指標(biāo)有：

（l）經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（全部增量投資，國(guó)內(nèi)增量投資）；

（2）經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（全部增量投資，國(guó)內(nèi)增量投資）；

（3）經(jīng)濟(jì)外匯凈現(xiàn)值（增量?jī)敉鈪R）；

（4）經(jīng)濟(jì)換匯（節(jié)匯）成本。

⒉　增量收益和增量費(fèi)用的計(jì)算有兩種方法，即“前后比較法”和“有無(wú)比較法”。

    ⑴　“前后比較法”

    “前后比較法”是對(duì)比技術(shù)改造“前”與技術(shù)改造“后”的收益和費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算其差值，從而評(píng)價(jià)技改項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

    ⑵“有無(wú)比較法”

    此法是對(duì)比“有”技術(shù)改造與“無(wú)”技術(shù)改造情況下的收益和費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算其差值，用來(lái)評(píng)價(jià)技改項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

    “前后比較法”在識(shí)別技術(shù)改造投資效益時(shí)，是對(duì)技術(shù)改造后的狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)，與技術(shù)改造前的某一特定時(shí)間（如改造前一年）的狀況作比較。這是不符合可比原理的。因?yàn)椤扒昂蟊容^法”本身是“改造前”與“改造后”兩個(gè)方案比較，改造后方案是未來(lái)若干時(shí)期的預(yù)測(cè)，改造前方案是過(guò)去或現(xiàn)在某一特定時(shí)點(diǎn)的靜止?fàn)顟B(tài)，二者在時(shí)間上是不可比的?！坝袩o(wú)比較法”在識(shí)別技術(shù)改造投資效益時(shí)是將兩方案（改造、不改造）建立在同一時(shí)間比較的基礎(chǔ)上，即對(duì)改造、不改造同時(shí)進(jìn)行未來(lái)狀況的預(yù)測(cè)，然后加以比較，它是符合工程經(jīng)濟(jì)比較原理的。只有假設(shè)不改造維持現(xiàn)有狀況不變，“前后比較法”和“有無(wú)比較法”的結(jié)論才是一致的。

    　4.4.3 技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

 ⒈　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)或財(cái)務(wù)分析

⑴　技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目的投資總額

技術(shù)引進(jìn)項(xiàng)目的投資總額包括：

1）固定資產(chǎn)投資。

（2）引進(jìn)項(xiàng)目投產(chǎn)的前期費(fèi)用。

（3）流動(dòng)資金投資。

（4）技術(shù)引進(jìn)費(fèi)。包括人門費(fèi)、提成費(fèi)、資料費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等。

⑵　資金籌措

    資金是決定能否引進(jìn)的關(guān)鍵。引進(jìn)時(shí)應(yīng)分析：資金來(lái)源和籌措方式；借貸外資的期限、

利率、優(yōu)惠條件；利用外資的貨幣選擇和償還能力分析。

⑶　產(chǎn)品總成本費(fèi)用和利潤(rùn)計(jì)算

總成本費(fèi)用和利潤(rùn)是分析引進(jìn)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的問(wèn)題。引進(jìn)項(xiàng)目一定要算清引進(jìn)后能獲得多大的利益。

    ⑷　賣方利潤(rùn)分享率

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