第四講：消費(fèi)者的信貸決策

前面兩章分別對(duì)兩種情況下的預(yù)算約束做了詳細(xì)的分析，一是將所有的收入用于消費(fèi)，而是將所有的收入部分用于消費(fèi)，部分用于儲(chǔ)蓄，除了這兩種情況外，現(xiàn)實(shí)中還有另一種可能：提前消費(fèi)。即消費(fèi)者的當(dāng)期支出高于當(dāng)期收入。我們前面講過(guò)生命周期理論，按照生命周期理論，對(duì)于一個(gè)消費(fèi)者而言，他追求的是一生的效用最大化。因此，消費(fèi)者會(huì)在年輕時(shí)提前消費(fèi)，而在中年后推遲消費(fèi)。中年后推遲消費(fèi)就是我們前面所說(shuō)的儲(chǔ)蓄決策，而年輕時(shí)體現(xiàn)消費(fèi)就是我們即將要講的消費(fèi)者的信貸決策。

說(shuō)的通俗一點(diǎn)，所謂的信貸決策就是花明天的錢辦今天的事。

在信貸決策這一講，大概會(huì)涉及到4個(gè)方面的內(nèi)容。首先，我們要考察一下消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和信貸的關(guān)系，主要討論的是消費(fèi)者的信貸決策對(duì)消費(fèi)者消費(fèi)決策和儲(chǔ)蓄決策的影響。第二，消費(fèi)信貸的種類，主要是分析不同種類信貸的特點(diǎn)已經(jīng)不同信貸所使用的消費(fèi)者。第三，分析影響消費(fèi)者信貸決策的主要因素，第四，分析一下消費(fèi)者信貸行為所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)有哪些類型，消費(fèi)者如果對(duì)信貸行為進(jìn)行管理等。

通過(guò)前面的學(xué)習(xí)，我們知道，消費(fèi)者的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄都受一個(gè)東西的影響——預(yù)算約束。實(shí)際上，消費(fèi)者所有的決策都會(huì)受到這一因素的影響。因此，消費(fèi)者的信貸決策比如會(huì)影響到消費(fèi)者的消費(fèi)決策和儲(chǔ)蓄決策。下面我們就來(lái)分析一下，消費(fèi)者的信貸決策是如何影響消費(fèi)者的消費(fèi)決策和儲(chǔ)蓄決策的。

我們根據(jù)消費(fèi)者獲得收入時(shí)間的不同，消費(fèi)者可將收入劃分為當(dāng)期收入和預(yù)期收入兩大類。

我們將當(dāng)期收入定義為消費(fèi)者已獲得的工薪收入，預(yù)期收入是消費(fèi)者還未獲得但預(yù)計(jì)將要獲得的工薪收入。對(duì)于一般消費(fèi)者來(lái)講，雖然當(dāng)期收入不等于預(yù)期收入，但可以根據(jù)當(dāng)期收入的大小來(lái)預(yù)測(cè)或估算預(yù)期收入的大小。

預(yù)期收入與當(dāng)期收入的關(guān)系具有一定的規(guī)律性。消費(fèi)者一生的收入曲線大致如這張圖所示：在參加工作的初期，收入水平處于較低水平，隨著技能的提高，經(jīng)驗(yàn)的增長(zhǎng)和資歷的增加，收入會(huì)逐漸上升，在中年達(dá)到頂峰后又會(huì)隨知識(shí)的老化，體能的下降而降低，直到退休后工薪收入接近于0. 一般情況下，消費(fèi)者在年輕時(shí)，當(dāng)期收入小于預(yù)期收入，而中年后，消費(fèi)者的當(dāng)期收入又大于預(yù)期收入。

下面，我們來(lái)分析一下消費(fèi)者的跨期消費(fèi)行為。把本來(lái)應(yīng)該發(fā)生在未來(lái)的消費(fèi)提前，或者把本來(lái)應(yīng)該發(fā)生在現(xiàn)在消費(fèi)滯后，像這樣的現(xiàn)象，我們都叫做跨期消費(fèi)。

為了很好的分析跨期消費(fèi)，我們做如下假設(shè)：

假定消費(fèi)者是理性的，他們會(huì)根據(jù)效用最大化原則使用一生的收入，安排一生的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，即消費(fèi)不是取決于當(dāng)期收入，而是取決于一生的收入。可用公式表示為：

見(jiàn)課件

從這個(gè)公式可以看出，消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)不僅取決于當(dāng)期收入水平，而且取決于預(yù)期收入和消費(fèi)者擁有的財(cái)產(chǎn)。我們?cè)谏钪幸舶l(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者的消費(fèi)也主要取決于財(cái)產(chǎn)和預(yù)期收入，并且當(dāng)期收入對(duì)消費(fèi)者的影響要比預(yù)期收入的影響要小的多。

因此，如果能實(shí)現(xiàn)借貸，消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)可以超出當(dāng)期收入，也就是說(shuō)如果消費(fèi)者的預(yù)期收入大于當(dāng)期收入，則可以通過(guò)借款把未來(lái)的收入提前用于當(dāng)期消費(fèi)。

如圖所示

實(shí)線代表消費(fèi)曲線，虛線代表收入曲線。從圖中我們可以看出，通過(guò)信貸及儲(chǔ)蓄等手段，消費(fèi)者可以實(shí)現(xiàn)跨期消費(fèi)：年輕收入較少時(shí)，通過(guò)借款增加當(dāng)前消費(fèi)，成年后，通過(guò)儲(chǔ)蓄較少當(dāng)期消費(fèi)。

下面我們來(lái)分析一下消費(fèi)信貸對(duì)預(yù)算約束的影響

在消費(fèi)者收入和商品價(jià)格水平一定時(shí)，消費(fèi)者的借貸行為可以增加消費(fèi)者當(dāng)期的可支配收入，從而使預(yù)算約束向右平移。借貸資金越大，預(yù)算約束線向右平移的越多。從而使預(yù)算約束線與更高位置的無(wú)差異需求曲線相切，提高了消費(fèi)者自身的效用水平。

我們來(lái)分析這張圖，在圖中，AB表示消費(fèi)者在借貸前的預(yù)算約束線，A/B/表示借款后的預(yù)算約束線，I1,I2表示無(wú)差異曲線。通過(guò)消費(fèi)信貸，當(dāng)期支付能力增大，預(yù)算約束線與無(wú)差異曲線相切于E/點(diǎn)，消費(fèi)者所獲得的效用水平大于原來(lái)的最大效用組合點(diǎn)E。這說(shuō)明，通過(guò)消費(fèi)信貸，消費(fèi)者當(dāng)期的效用水平得到了提高。

在該圖中，消費(fèi)者產(chǎn)生信貸行為之后，我們看到商品X和商品Y的購(gòu)買數(shù)量都有所增加，但是在現(xiàn)實(shí)生活中，大額消費(fèi)信貸決策往往是用于實(shí)現(xiàn)當(dāng)期收入難以支付、價(jià)格較高的耐用消費(fèi)品，而對(duì)其他一般性消費(fèi)品的消費(fèi)水平基本不變。在這種情況下，預(yù)算約束線在向右移動(dòng)時(shí)，其斜率也會(huì)發(fā)生變化，如第二張圖所示：

該圖表明，消費(fèi)者在獲得消費(fèi)信貸后，將該筆收入全部用于購(gòu)買耐用消費(fèi)品Y，預(yù)算約束線從AB移到A/B/，新的效用最大化購(gòu)買組合E/中非耐用消費(fèi)品X的數(shù)量沒(méi)有發(fā)生變化。

從剛才的分析我們可以看出，消費(fèi)信貸使人們改變了消費(fèi)對(duì)當(dāng)期收入的依賴，消除了上一節(jié)課所講的流動(dòng)性約束，從而實(shí)現(xiàn)了未來(lái)消費(fèi)需求與當(dāng)期消費(fèi)需求的轉(zhuǎn)換。從而把消費(fèi)與一生的財(cái)富聯(lián)系起來(lái)，理性的安排消費(fèi)時(shí)間和消費(fèi)數(shù)量，從而使消費(fèi)者的消費(fèi)能夠在收入不斷變動(dòng)中保持相對(duì)穩(wěn)定。

關(guān)于消費(fèi)信貸對(duì)儲(chǔ)蓄的影響，一般來(lái)講，消費(fèi)信貸具有降低儲(chǔ)蓄的作用，上一節(jié)課講了，人們的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)是多種多樣的，但大體可以分為四類：生命周期動(dòng)機(jī)，遺產(chǎn)動(dòng)機(jī)，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和目標(biāo)動(dòng)機(jī)。其中目標(biāo)動(dòng)機(jī)是指為了將來(lái)的某種固定的消費(fèi)目標(biāo)而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄，比如，結(jié)婚，住房，子女上學(xué)等，盡管很難確定目標(biāo)儲(chǔ)蓄在總體儲(chǔ)蓄中所占的比率，但目標(biāo)儲(chǔ)蓄是很重要的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，消費(fèi)信貸的發(fā)展會(huì)減弱人們的因目標(biāo)動(dòng)機(jī)而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄。

比如，某消費(fèi)者想購(gòu)買價(jià)值60萬(wàn)的公寓，如果不進(jìn)行消費(fèi)信貸，他可能會(huì)省吃儉用，每年存款12萬(wàn)，存款5年，可以買房，這是我們所說(shuō)的目標(biāo)儲(chǔ)蓄，如果可以向銀行申請(qǐng)獲得7成10年的按揭貸款，那他每年新增的存款可能會(huì)降低至9萬(wàn)，這樣，兩年后就可以購(gòu)房。

因此，目標(biāo)儲(chǔ)蓄和消費(fèi)信貸這兩種方式相比，消費(fèi)信貸會(huì)使消費(fèi)者增加當(dāng)期消費(fèi)，因而減少了當(dāng)期儲(chǔ)蓄。

此外，在獲得消費(fèi)信貸之后，消費(fèi)者每個(gè)月的收入不僅要滿足日常消費(fèi)開(kāi)支的需要，而且要扣除貸款的還本付息，相當(dāng)于降低了當(dāng)期的可支配收入，因而，從這個(gè)角度講，消費(fèi)信貸會(huì)降低消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄額。